9月23日，上海证券交往所更新九号智能科创板上市动态，已于9月22日注册收效。这意味着，A股阛阓行将迎来首家刊行CDR（Chinese Depository Receipt，中国存托证据）的公司。

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除刊行CDR外，九号智能还集VIE架构、同股不同权、蚀本等科创板轨制翻新于零丁。

“A股首单CDR出生，为自后者提供了样本案例，让自后者推行起来愈加便利。”前资深券商保荐代表东谈主王骥跃向第一财经记者称，一家公司同期妥当这样多项轨制翻新要求的可能未几，但以后也会逐渐出现。

从筹划情况来看，九号智能近三个管帐年度净利润均处于蚀本气象。该公司为小米生态链企业，经贸易绩高度依赖小米集团，近三个管帐年度关联销售金额占当期贸易收入比重均在五成以上。

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A股首单CDR

根据招股讲解书，九号智能拟刊行不杰出704.09万股A类粗野股股票，手脚刊行CDR的基础股票，占CDR刊行后公司总股本的比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转化比例为1股/10份CDR。

另外，九号智能举座推动同意将其抓有的沿途公司股票按照1股/10份CDR的比例进行转化，计算转化为6.34亿份CDR。本次刊行后(不谈判逾额配售选拔权)，该公司在境内可上市交往的CDR总份数不杰出7.04亿份。

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那么CDR交往形势与粗野A股交往有区别吗？“其实样式上相似，便是投票权通过托管机构，但也不会影响投票权，仅仅法律上不是径直抓有股票长途。”王骥跃称。

根据九号智能招股讲解书，境外基础证券刊行东谈主推动为公司的径直推动，根据公司规矩(草案)限定不错径直享有推动权柄(包括但不限于投票权、分成等收益权、知情权等)；存托证据抓有东谈主为波折领有公司相干权益的证券抓有东谈主，其投票权、收益权等仅能根据《存托公约》的商定，通过存托机构波折期骗。

九号智能沿途境外股份转化为存托证据，况且沿途股份由工银亚洲代理东谈主有限公司手脚口头抓有东谈主抓有。

不外，九号智能也指示风险称，现在CDR属于阛阓翻新址品，中国境内成本阛阓尚无前例，其昔日的交往活跃进度、价钱决定机制、投资者蔼然度等均存在较大的省略情趣；另外，乐橙酒店摄像头实时偷拍可能存在公司刊行CDR在科创板上市后，CDR的交往价钱存在大幅波动的风险。

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选拔CDR形势在境内证券阛阓上市的公司一般为红筹企业，九号智能也具有VIE架构。

在王骥跃看来，红筹企业径直刊行粗野A股股票和刊行CDR，对公司本身、原始推动以及二级阛阓推动的权益、影响等均相似，选拔哪种形势在境内上市主要看各家公司的选拔。

除了红筹企业刊行CDR除外，九号智能还存在表决权相反安排。

该公司这次上市选拔的圭表，是红筹企业和表决权相反安排的第二套圭表，即瞻望市值不低于东谈主民币50亿元，且最近一年贸易收入不低于东谈主民币5亿元。

根据九号智能公司规矩(草案)安排，关于提呈公司推动大会的有筹划案，A类粗野股抓有东谈主每股可投1票，而B类股份抓有东谈主每股可投5票。

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现在，九号智能内容胁制东谈主高禄峰、王野隔离胁制九号智能13.25%、15.40%比例的股份，正品进口春药商城且均为该公司沿途已刊行的B类粗野股，计算占该公司投票权的比例为66.75%，高禄峰和王野对该公司的筹划解决以及需要推动大会批准的事项起到决定性作用。

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高度依赖小米集团

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九号智能是一家蚀本企业。该公司2017年度~2019年度，净利润隔离为-6.27亿元、-18.04亿元及-4.54亿元；每份存托证据对应净钞票隔离为-2.15元、-5.48元及3.34元；净钞票隔离为-12.66亿元元、-32.36亿元及21.20亿元。

“导致上述无数净钞票及净利润为负的主要原因是可转化债券和优先股以公允价值计量导致的账面蚀本，在公司所适用的管帐准则下，可转化债券和优先股公允价值的增多会在当期利润表中体现为蚀本。”九号智能称。

麇集新冠肺炎疫情现在的胁制情况及内容筹划情况，九号智能瞻望，2020年前三季度贸易收入约为37.89亿元至41.86亿元，同比增长0.74%~11.29%；扣非后的净利润约-7503.99万元至-4503.99万元，同比下落幅度为-126.86%至-116.12%，大幅下滑的原因在于，该公司本年前三季度证据的股份支付用度较客岁同期出现大幅飞腾。

九号智能主贸易务为各样智能短程迁移斥地的设想、研发、坐褥、销售及处事，居品包括智能电动均衡车、智能电动滑板车、智能处事机器东谈主等。

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在此前问询中，交往所屡次提倡，公司称呼中包含“机器东谈主”，但现在内容筹划中，机器东谈主业务收入占相比低。之后，九号智能将公司全称由“九号机器东谈主有限公司”改成了“九号有限公司”。

另外，九号智能是小米生态链企业。小米集团通过其胁制的People Better抓有九号智能10.91%的股权，对应于5.08%的表决权。

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根据招股讲解书，2017年度~2019年度，九号智能与小米集团发生的关联销售金额隔离为10.19亿元、24.34亿元和24亿元，占当期贸易收入比重隔离为73.76%、57.31%和52.33%，关联销售金额和占比相对较高。同期，小米集团为九号智能定制居品独家分销渠谈的独一客户。

九号智能称，该公司与小米集团的协作模式有对公司昔日筹划可能带来不利影响的风险，比如，要是小米昔日向公司采购金额权贵下落，公司的业务和经贸易绩将受到枢纽不利影响。

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黄想瑜

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